锂电狂飙！国泰君安紧急划重点，2000万辆市场谁将封神？

国泰君安研报：关注锂电需求与业绩增长

国泰君安发布研报指出，当前锂电池行业正经历需求淡旺季的转换，后续关注重点在于需求是否能超预期增长。在业绩报告即将发布之际，建议优先布局以下几个方向：

• 业绩拐点需求饱满的龙头企业：选择业绩迎来转折点，且市场需求旺盛的行业领军者。
• 智驾平权逐步开启的龙头车企：关注那些积极推动智能驾驶技术普及的头部汽车制造商。
• 业绩强劲的锂电龙头企业：锁定业绩表现强劲的锂电池行业龙头企业。
• 受益AI创新周期的消费电池环节：关注受益于人工智能创新周期所带动的消费电池相关企业。
• 新技术方面，固态电池推荐标的：关注固态电池技术领域的潜力标的。

投资策略：布局业绩与创新

国泰君安的策略核心在于抓住行业发展的主要脉络：从业绩增长、技术创新以及市场需求三个维度出发，挑选具有竞争优势的企业进行投资。

新能源汽车市场：全球销量增长分析

2025年2月，全球新能源汽车市场呈现出多元化的增长态势，不同地区的市场表现各具特点。

中国市场：高增长与高渗透率

中国新能源汽车市场继续保持强劲增长。2月份，中国新能源汽车销量达到89.2万辆，同比增长87.1%，市场渗透率高达41.9%。出口方面，新能源汽车出口量为13.1万辆，同比增长60.5%。2025年1-2月，中国新能源汽车累计销量达到183.5万辆，同比增长52%。

欧美市场：不同地区的增长态势

欧洲市场方面，2月份欧洲七国新能源乘用车销量合计为16.4万辆，同比增长20.4%，渗透率为23.8%。1-2月累计销量达到32.6万辆，同比增长22.6%。

美国市场虽然增速相对放缓，但仍然保持增长。2月份，美国新能源乘用车销量达到11.7万辆，同比增长6.7%，渗透率为9.8%。1-2月累计销量达到23.2万辆，同比增长7.2%。

动力电池市场：装机量持续攀升

全球动力电池市场持续增长，中国企业占据重要地位。

全球及中国市场装机量分析

根据SNE Research的数据，2025年1月全球动力电池装机量达到64.3GWh，同比增长25.7%。中国企业在前十名中占据过半席位，其中宁德时代以38.9%的市场份额遥遥领先。

国内市场方面，2月份中国动力电池装车量为34.9GWh，同比增长94.1%。

电池类型与企业竞争格局

从电池类型来看，磷酸铁锂电池占据主导地位。2月份，磷酸铁锂电池装车量为28.4GWh，占总装车量的81.5%，同比增长158.0%。三元电池装车量为6.4GWh，占总装车量的18.5%，同比下降7.2%。

从企业装机量来看，宁德时代以15.43GWh的装机量位居首位，市场份额为44.45%。比亚迪和国轩高科分别以23.62%和5.22%的市场份额位列第二和第三。

市场展望：全球新能源汽车销量预测

展望未来，2025年全球新能源汽车销量有望突破2000万辆。

国内与海外市场驱动因素

国内市场方面，以旧换新和置换更新政策的延续将为新能源汽车的销量增长提供支撑。同时，新车型不断向更大市场份额和更低价格带下沉，也将进一步刺激市场需求。

海外市场方面，美国市场虽然受到政策退坡和新车型供给不足的影响，增速有所放缓，但渗透率仍有较大提升空间。欧洲市场则有望随着碳排放考核标准的进一步推进，释放更大的需求。

风险提示

盈利恢复不及预期，经济复苏不及预期。

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